Die question"Fremd-oder Eigenkapital? "ist selten, die in nordamerikanischen Unternehmen Vorstandsetagen. Ein guter Teil der Schuld liegt bei der grundlegenden Struktur des Finanzplatzes: sowohl die Vermittlung der Industrie und der privaten Anleger-Segment ist, fast vollständig, von der Notwendigkeit für den Handel Instrumente (Aktien), die von Natur aus enthalten erhebliche kurzfristige Aufwärtsrisiken. Aber Corporate Management muss auch nicht die Schuld für die Business-Modelle, um in der Lage angemessene analytische Kontrolle, nachdem alle, ohne eine klare Richtung, es ist unmöglich zu ziehen qualitative Unterschied zwischen den jeweiligen Rollen der Eigen-und Fremdkapital in einem Unternehmen der Wachstumsstrategie.
Das traditionelle Argument gegen die Anwendbarkeit von Schulden für Kinder und Jugendliche basiert auf der Vorstellung, dass ohne harte Asset-Sicherheit (vielleicht in Form von nachgewiesenen Reserven), eine Schuld geht es nicht um eine tragfähige Aussage. Dieser Begriff ist äußerst mangelhaft. Auf der einen Seite, kann Konvertierbarkeit kümmern Schulden Standard in Fällen, in denen der Wert Treiber beeinflussen strategische Erfolg nicht in der Lage sind, konkrete Form innerhalb einer vordefinierten Zeit-Rahmen. Auf der anderen Seite, Schuld ist immer eine Folge der Preisgestaltung; in der Erwägung, dass eine entwickelte Bergbau-Unternehmen können zur Ausgabe von Darlehen Papier bei 300 Basispunkten über eine Benchmark (zB US-Treasuries oder LIBOR), ein Junior-Mai zu zahlen haben 700 oder 800 Basispunkte.
Dies führt zurück zu den "Fremd-oder Eigenkapital" Frage. Ist Verschuldung bei 15% pro Jahr teurer als Beteiligungskapital, das an der aktuellen Marktpreise Nein Es gibt viele Beispiele für gut geführte Junioren erreichen fünf und zehn-fachen Anstieg der Aktienkurse über 18-24 Monate. Deshalb, im Klartext Prozent, das Gleichgewicht zwischen begrenzt Verdünnung über Schulden und übermäßige Verdünnung mit einem Gewicht von über Eigenkapital zugunsten der ersteren.
Zusätzlich zu den eher simpel Prozent pro Jahr relative Vergleiche, ausgefeilte mathematische Bewertung der Kosten von Kapital, die gleichen Ergebnisse: glaubwürdige Geschäftsmodelle, ihre eigenen Fall für den Schuldenabbau zu Gunsten des Eigenkapitals bis zu dem Zeitpunkt, Markt Kapitalisierungen die zugrunde liegenden Wert. Diese Ergebnisse können nicht in einem Umfeld, in dem für die Zinsen mehr als 20-25% pro Jahr, oder, wenn ein Unternehmen die Marktkapitalisierung weit über Management Wahrnehmung des Unternehmenswertes. Aber im Allgemeinen sind die Schlussfolgerungen halten heute gut.
Das bringt uns auf die zweite Frage: Ist die Junior-Schulden verkäuflich?
Die meisten sicherlich so, am Ende des Tages, Schuld ist eine Funktion des Preises. Und Preis, die wiederum ist eine Funktion des Bauwerks. Ist die Schuldtitel bieten Konvertierbarkeit in Aktien? Werden diese Aktien handelbar bei der Wandlung? Werden die Schulden Papier Aufwertung unterzogen, die möglicherweise, während ihre Gültigkeit, wie Programme zur Erforschung wahrscheinlich oder nachgewiesenen Reserven? Ist die Verschuldung durch eine spezifische Ressource?
Die Übung ist nicht so kompliziert, wie es in der ersten Instanz. Im Gegenteil, die meisten der Antworten auf die Strukturierung Fragen können gefunden werden in einem Geschäftsmodell des Unternehmens. Zum Beispiel, die Preise abhängig von denen ein bestimmtes Unternehmen Zahlen über die Exploration-zu-Zyklus ein, die Auswirkungen auf die Qualität der Sicherheit zu bieten. Um ein weiteres Beispiel im Zusammenhang, die Anzahl der ausgegebenen und ausstehenden shares", berechnet als voll verwässert basis"direkt Auswirkungen auf die Conversion-Optionen.
Alles, was gesagt, was für ein Junior erfordert heute, am Anfang, ist eine Anerkennung der Tatsache, dass die Subprime-Krise hat die insgesamt Neubewertung der Preisgestaltung Parameter, sei es Fremd-oder Eigenkapital, in der gesamten Investitionen Spektrum.